油脂油料：地缘冲突降温 油粕冲高回落
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）
本周油脂油料费用 冲高回落 ，豆类表现强于棕榈油和菜系。美联储加息如期落地、中秋小长假临近 ，多头获利平仓。
美豆、加菜籽均处于收割阶段，今年收割进度偏慢 ，但未来两周产区晴朗天气为主 ，有利于收割推进 。上周美豆优良率持平，产区局部干旱现象存在 ，机构对美豆单产预期分歧较大 ，范围52.5-53.3蒲/英亩 。加拿大统计局预计加菜籽产量约2200万吨，但其表示该预估考虑8月之前产区情况 ，最终产量仍有变数空间。需求端方面 ，美豆出口依然强劲，中国是主要采购方 。四季度船期 ，美豆有性价比 ，吸引全球买家采购 。美豆8月压榨量维持同比大幅增长的态势，但环比减少。数据公布后，美豆粕大涨 ，因美豆粕需求旺盛 ，供应偏紧张 。国内方面，蛋白粕强势上涨 ，涨幅超过美豆以及连豆油 ，但周五减仓下行，回吐大部分涨幅 。国内大豆到港量充足 、油厂开机维持高位 ，豆粕现货压力高。叠加 小长假临近 ，多头选取 获利平仓 。中方将于下周访美，关注会谈结果 ，重点关注美豆关税以及美农产品采购规模上 。
油脂市场方面 ，马棕油高频数据偏空，预计9月1-15日产量环比增加20%以上 ，但同期出口环比下降17.8%-25.6%。以此推算 ，马棕油9月累库压力大 。国内方面，棕榈油库存攀升至93万吨，期货仓单突破八千张 ，均反映库存压力大 。9月-10月到港压力依然较大 ，基差偏弱运行，现货费用 逼近前期低点。豆油市场保持高供应 ，油厂挺价 ，基差坚挺，供需相对平衡。菜籽油市场现货库存变化不大 ，菜籽油期货仓单增加后再次回落 。远期看 ，加菜籽进口榨利差，澳洲菜籽进口榨利好 ，远月菜籽类供应预计增加 ，近强远弱格局持续 。总的来说，油脂市场现货高库存 ，期货市场上涨乏力 ，叠加小长假临近，油脂期现回归需求大。
鸡蛋：中秋备货尾声，现货创新高后小幅调整
（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）
〖壹〗 、 鸡蛋期货经历前期延续反弹 ，本周初，在周边农产品费用 的拖累下 ，出现回调 。然而 ，现货费用 延续走强，基差修复仍对期货费用 形成提振 ，本周五 ，鸡蛋期货费用 反弹，且近月合约强于远月合约 。截至9月18日收盘 ，鸡蛋主力2611合约周度累计收涨0.84% ，报收3861元/500千克。
〖贰〗、 周前期，中秋备货需求集中释放 ，加之近期老鸡淘汰 ，市场有效供给收紧，供需合力支撑下，鸡蛋现货费用 延续上涨 ，并刷新年内高点 。临近中秋备货尾声 ，需求收窄，终端对高价货源采购趋于谨慎 ，周后期 ，局部地区蛋价出现回落 。截至9月18日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.33元/斤 ，较上周涨0.16元/斤。
〖叁〗 、 供应方面 ，5月出栏延续高位，对应9月新增开产蛋鸡量仍维持高位 ，然而 ，近期养殖端出栏意愿仍维持高位，9月17日 ，卓创样本点统计老鸡淘汰2471万只 ，老鸡出栏量较上周小幅下降，但仍处于2021年以来，历史同期比较高 水平 。近期出栏量持续高位 ，将有效抵消新增供应增加所带来的负面影响 。由此 ，预计供应端对现货费用 的影响相对稳定。需求方面，近来 仍处于全年需求旺季 ，但随着中秋临近 ，旺季需求逐渐接近尾声，需求对现货费用 的提振逐渐减弱 。结合供需基本面 ，短期鸡蛋现货费用 大概率维持高位震荡 ，期货表现较为谨慎，关注备货尾声现货费用 回调风险 。
玉米：：美麦 、玉米震荡盘整 ，国内周跌幅超3%
（王娜 ，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）
外盘：本周，CBOT 谷物市场整体偏强分化 ，大豆领涨 ，玉米、小麦震荡。美豆主连从上周五 1300 美分升至周内高点 1335 美分，周涨约 1.8%，逼近 9 月初的三年高点。中国持续采购美豆 、原油走强对费用 构成支撑 ，但 USDA 月度报告偏空及高位获利盘限制涨幅 。美玉米先涨后跌 ，周〖One〗 、 周二冲高至 536—537 美分后回落，周四期价回落至 530美分 ，较上周五基本持平 ，9月报告中性偏多，美玉米产量下调基本符合此前市场预期 ，乙醇需求平淡压制上方空间 。9月报告中 ，美玉米单产和总产数据均下调，主要还受到干旱天气影响。报告后 ，美玉米经过短期上涨再次下行 。玉米上涨跟随大豆、小麦和油价上涨 ，小麦期价在 720—736 美分区间震荡，黑海地缘风险降温后 ，期价延续自 8 月底三年高位回落以来的总结 格局 。
国内：截至9月17日 ，全国玉米周度均价2283元/吨，较上周费用 下调16元/吨，跌幅0.70%。东北玉米偏弱运行为主 。陈玉米走货一般 ，仅少数深加工和饲料采购 。新粮上市量不多 ，费用 方面无优势，报价走弱。华北玉米跌速放缓 ，出现分化 。贸易商整体库存同比偏高出货意愿强烈 ，需求则持续偏弱 。销区玉米延续弱势。近来 正值新陈交替，陈玉米流通低 ，且整体质量表现一般 ，市场交易淡 。销区贸易商逐步开始报华北 、东北新玉米费用 ，10-11月交货 。下游企业观望氛围浓厚 ，暂无大量采购意向。技术上 ，本周玉米期价大幅下跌，周跌幅超过3%。玉米主连2611合约期价跌破2200元支撑 ，整体费用 延续偏弱表现 。短期关注2150元/吨成本支撑对费用 的影响 ，注意2100-2150元低位区间的费用 表现 。
生猪：现货猪价持续疲软，生猪期价再探新低
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）
〖壹〗 、 本周 ，国内生猪费用 震荡走弱。截至9月17日 ，全国生猪均价10.64元/公斤，较上周跌0.26元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.83元/公斤 ，较上周跌0.15元/公斤 。部分区域猪病复发 ，养殖端加快出栏节奏，市场生猪供应充裕 。而需求端并无明显好转 ，白条走货速度一般 ，下游收购积极性不高。本周生猪市场整体处于供过于求态势，费用 下跌为主 。
〖贰〗、 卓创统计数据显示 ，9月11日 ，后备母猪销售费用 1404元/头，较上月下降6元/头 。
〖叁〗 、 本周 ，仔猪费用 延续低位 ，较上周小幅下跌。截至9月17日，仔猪均价143元/头，较上周跌7元/头 。供应方面 ，母猪场仔猪销售量正常 ，仔猪供应稳定 。需求方面，当前补栏仔猪对应的出栏周期在春节假期后 ，养殖端补栏积极性较低 ，仔猪需求显著下降，仔猪费用 下跌。近来 下游补栏积极性仍较低迷 。
〖肆〗 、 本周 ，生猪出栏均重小幅下降 。截至9月17日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重124.83公斤/头，较上周减少0.03公斤/头。从不同规模养殖企业出栏均重对比数据分析 ，TOP5养殖企业加速追赶月度出栏进度 ，周内出栏积极性明显提升，出栏节奏加快带动均重小跌。而中型养殖企业及小散养殖企业出栏意愿一般 ，前期有压栏动作的部分企业周内开始出栏 ，均重小幅增加 。
〖伍〗、 Wind数据显示，9月9日，政府网公布猪粮比4.54 。
〖陆〗、 卓创数据显示 ，9月17日 ，自繁自养养殖利润-169元/头，养殖亏损较上周增加28元/头 ，仔猪育肥利润-129元/头 ，养殖亏损较上周缩窄9元/头。对应养殖阶段饲料成本下滑，但跌幅偏小 ，因此自繁自养理论盈利环比继续减少 。而本轮出栏周期所对应的前期外购仔猪成本下降 ，且跌幅超过猪价跌幅，因此仔猪育肥理论盈利仍环比增加 。
〖柒〗 、 本周 ，屠宰开机率较上周增加。卓创统计数据显示 ，截至9月17日，样本屠宰企业开机37.82% ，较上周增加0.15个百分点 。周内生猪供应正常 ，中小体重生猪出栏偏多，屠宰企业采购较为顺畅 。随着气温下降，屠宰企业订单增加 ，支撑屠宰量及开工率提升。
〖捌〗 、 本周 ，生猪期、现市场报价持续疲软 。上游养殖端出栏量正常，供应充沛 ，需求尚未出现明显好转 ，多地猪价下滑 。期货跌至低位后，企稳震荡 ，但在现货费用 好转前 ，期货大概率震荡表现。关注现货费用 及市场情绪对期货盘面的影响 。
